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對于李志高的新貨幣政策，紙幣倒還罷了，但發(fā)行高品質(zhì)銀元的事情，與會的人大都持反對態(tài)度，特別是梁士詒，言辭十分激烈，在會議上更是爭的臉紅脖子粗。

之所以如此，首先是因為李志高在一開始點個卯后就離開了，主持會議的人是趙嘉怡而不是李志高，對一個“年輕女人”，讓大家沒有那么畏懼，其次則是干老了金融的人都有一個共識，那就是劣幣驅(qū)逐良幣。

“劣幣驅(qū)逐良幣”，又稱格雷欣法則，是指當(dāng)一個國家同時流通兩種實際價值不同而法定比價不變的貨幣時，實際價值高的貨幣（良幣）必然要被熔化、收藏或輸出而退出流通領(lǐng)域，而實際價值低的貨幣（劣幣）反而充斥市場。

格雷欣法則實現(xiàn)要具備如下條件：劣幣和良幣同時都為法定貨幣；兩種貨幣有一定法定比率；兩種貨幣的總和必須超過社會所需的貨幣量。

在當(dāng)前的情況下，市面上各種劣質(zhì)銀元充斥其中，如果發(fā)行高品質(zhì)銀元，到時候大家就會把這種高品質(zhì)銀元收藏起來或者融化后提出白銀，重新鑄造劣質(zhì)銀元流通，逐漸的造成高品質(zhì)銀元短缺。

也就是說，不可否認(rèn)的是，高品質(zhì)銀元對打造政府信用很有好處，但如果發(fā)行高品質(zhì)銀元，必須同時發(fā)布行政命令，規(guī)定市面上只能流通高品質(zhì)太平銀元，不準(zhǔn)流通其他銀元，否則劣幣驅(qū)逐良幣的情況就必然會發(fā)生，到最后，自家發(fā)行的高品質(zhì)銀元就會入不敷出，最終讓財政枯竭。

梁士詒說的這些其實很有道理，因為在另外一個時空的歷史上。袁世凱滅亡的一個重要原因，就是他的貨幣政策。當(dāng)時，袁世凱為了統(tǒng)一貨幣，自己發(fā)行高品質(zhì)的袁大頭，結(jié)果雖然把袁大頭這種貨幣的信用推高，但也因為發(fā)行這種高品質(zhì)銀元。導(dǎo)致白銀流失嚴(yán)重，最終加劇了袁世凱的財政危機。

“試問，如果您要實行這種含銀九成的銀元，比如會發(fā)生劣幣驅(qū)逐良幣的情況，到時候，你有多少銀子往里面投？”梁士詒問，“那種后果你想過沒有？”

“梁先生少安毋躁。”對梁士詒的責(zé)問，趙嘉怡只是輕輕一笑，“不錯。金融上的確有劣幣驅(qū)逐良幣一說，也就是所謂的格雷欣法則。但那種情況要出現(xiàn)的話，必須是有兩種以上貨幣同時流通，并且不同貨幣之間的比值是法定的比值，不是走市場波動。”

“什么意思？”梁士詒皺眉。

“簡單的說，就是我們今后的金融政策，決定實行全面開放的自由市場政策。”趙嘉怡道，“也就是說。今后我們只發(fā)行銀幣跟紙幣，并且規(guī)定政府的收入跟支出按照我們發(fā)行貨幣的數(shù)額支付。但對市面上其他貨幣，我們不實行定價權(quán)，也不跟任何貨幣掛鉤，而是把不同貨幣之間的匯率，實行自有波動的政策。換言之，貨幣之間的匯率。由市場決定，政府不強行規(guī)定匯率跟比價，外匯市場在一定時期內(nèi)是完全自由的。這樣一來，在一個自由的匯率市場中，就會產(chǎn)生反格雷欣法則。也就是良幣驅(qū)逐劣幣。”

聽到趙嘉怡這么說，梁士詒再次皺眉，顯然在笑話趙嘉怡所說的話。

其實，金融上雖然有劣幣驅(qū)逐良幣這一說，但也同樣有良幣驅(qū)逐劣幣的說法，但要事先這種情況，必須是在一個完全自由的外匯市場上才能實現(xiàn)。

如過是在一個完全自由的外匯市場里，亦即沒有任何法律強制干預(yù)的市場中，那么在不同貨幣之間，因為沒有一定的法定比價存在，所以這些貨幣之間價值就各不相同。那么，在實際流通中，其中走勢堅挺、含金量較高的貨幣，就會被老百姓認(rèn)為是硬通貨，即“良幣”；反之，質(zhì)量差的貨幣被認(rèn)為是劣幣。

在國際貿(mào)易當(dāng)中，人們往往樂意接受硬通貨，即“良幣”，而不愿意要軟通貨，即“劣幣”。這樣一來，就會優(yōu)勝劣敗，形成了“良幣驅(qū)逐劣幣”的局面。此可謂“格雷欣法則”的反例，也可稱為 “反格雷欣法則”。

而在國內(nèi)消費里，這種情況也會出現(xiàn)，那就是如果政府、銀行等主要機構(gòu)都認(rèn)可良幣，那么市面上的劣錢就會逐漸退出市場，因為你一旦不用法律規(guī)定不同貨幣的匯率，老百姓自己就會根據(jù)含銀量的不同而自己制定匯率，讓市場調(diào)節(jié)不同貨幣之間的比值，這就是自有波動匯率的好處。

在另外一個時空的歷史上，袁大頭因為具有很高的含銀量，加上沒有強行制定兌換比例，讓匯率自有波動，因此在此后的發(fā)展中，袁大頭逐漸統(tǒng)一了混亂不堪的銀幣市場，成為老百姓最信任的貨幣，后來哪怕袁世凱身死，袁大頭的信用也依然是最高的，老百姓也都樂意使用袁大頭，這就可見一斑。

說白了，趙嘉怡的這個貨幣政策，就是有監(jiān)管的自有浮動政策，意思是中央對外匯市場一開始基本不干涉，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定，以此來吸引外資進來，活躍金融市場，讓水池變大，讓水變渾，方便自己投入白銀。

只有這樣，才能給即將開始的四大計劃帶來足夠的資金，刺激生產(chǎn)活動的進行，讓生產(chǎn)不至于陷入貨幣緊縮的困境。

要想實現(xiàn)這種目標(biāo)，必須自己發(fā)行大量信用值高，大家都樂意購買的貨幣，比如后世的美元。

如果一個國家有大量信用度很高的貨幣，那么一旦想要刺激本國經(jīng)濟的時候，就可以放松外匯監(jiān)管，讓匯率自有浮動，這樣就可以大量傾銷自己的貨幣出去，掠奪其他國家的財富，比如美元就是這種情況，因為美元信用很高，所以美國就希望大家都實行自由匯率，這樣他可以大量發(fā)行美元。讓美元貶值，從而掠奪他國財富，相反，如果是掛鉤，那么美元貶值，別的國家?guī)胖狄哺H值。就失去了掠奪財富的意義了。

也就是說，趙嘉怡之所以鼓搗李志高推行含銀量高的高品質(zhì)銀元，就是為了給這種太平銀元打造高昂的信用。畢竟后世美元是紙鈔，信用完全靠的是美國的國家實力，而中國此時沒有那種國力，只能靠白銀本身的價值。

一旦高品質(zhì)銀元流通出去，并且自由兌換，只要數(shù)目夠多，完全可以取代其他貨幣。形成良幣驅(qū)逐劣幣，一旦這種情況形成，就可以大量兌換其他國家的貨幣，特別是金幣，以更隱蔽的掠奪他國財富。

但是，這里有兩個前提，第一個，那就是必須有大量的白銀。必須能讓大量新銀元充斥市場，使得自家貨幣持續(xù)貶值。否則就無法形成掠奪，反而是增加了自己的財政困難。至于第二個，那就是國家要有足夠的監(jiān)管機制跟武力做后盾，防止意外情況的發(fā)生，比如其他國家在關(guān)鍵時候用武力來訛詐。

另外一個時空的袁大頭就是這種明證，袁大頭本身是個好東西。但因為中國的白銀不足，加上中國國力衰弱，不得不接受其他國家的訛詐，所以最后只能是搬起石頭砸自己的腳，也就是成全了袁大頭的威名。袁世凱自己卻被這種貨幣政策給逼死了。

但是，李志高不同，他有另外一個世界的大量廉價白銀為依托，還有現(xiàn)代化的全自動鑄幣機，鑄幣效率跟這個世界其他鑄幣機完全不可同日而語，跟印刷紙幣也差不多了，因此也只有他才能玩這種陽謀。

可以想見，一旦李志高實行這種有限開放的貨幣政策，短時間內(nèi)一定可以討好大量的外國人，畢竟外國人一直對中國實行的就是白銀掠奪政策，這才導(dǎo)致中國白銀外流嚴(yán)重，金銀比居高不下。

比如目前中國的金銀比已經(jīng)達到了一比三十，而在國外，金銀比不過才一比二十左右。

李志高跟趙嘉怡要做的，就是提前加劇金銀的兌換比，趁著一戰(zhàn)前金本位的最后時光，努力的從市場上掠奪整個世界的黃金。